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本周地产后周期各板块中,白色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌0.76％,地产后周期各板块中,白色家电板块本周上涨0.37％,跑赢大盘1.13pct;

厨房电器、家具、黑色家电、照明电工、小家电、服务机器人板块本周分别下跌5.43％、5.22％、5.09％、2.25％、2.09％、1.78％,分别跑输大盘4.67pct、4.47pct、4.34pct、1.49pct、1.34pct、1.03pct。

内销:3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长。(1)上游原材料价格:本周软体家具化工原材料价格走势分化;与上周相比,本周铜价上涨0.26％,铝、不锈钢价格分别下跌0.45％、1.45％,ABS现货价格下跌0.90％,PC现货价格上涨0.39％。(2)国内地产需求:周度数据方面,本周样本城市商品房成交面积环比下降2.0％(上周环比-34.7％),累计同比增长6.9％(上周累计同比+5.5％);二手房成交面积环比增长22.6％(上周环比-28.5％),累计同比增长59.7％(上周累计同比+58.9％)。月度数据方面,根据国家统计局公布的地产数据,2023年1-2月全国住宅销售面积累计同比下降0.6％(2022年12月同比-31.5％),1-2月全国住宅竣工面积累计同比增长9.7％(2022年12月同比-5.7％);2023年3月全国10大城市二手房交易量7.98万套,同比增长90.6％(2月同比+118.1％),1-3月累计同比增长55.9％。精装房开盘方面,根据奥维云网统计数据,2023年1月、2月全国精装房开盘量分别约2.36万套、3.55万套,分别同比下降76.5％、6.33％(2022年12月同比下降54.22％),2023年1-2月累计同比下降57.3％。(3)零售跟踪:2023年1-2月家具类零售额累计同比增长5.2％(2022年12月同比-5.8％);1-2月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降1.9％(2022年12月同比-13.1％)。细分 品类来看,根据奥维云网监测数据,3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长,同比分别增长3.9％、5.8％。

出口:3月家具、家电出口额转为同比正增长。(1)海外地产需求:2月美国成屋销售量同比下降22.6％;私人住宅开工量同比下降18.4％;2023年2月私人住宅营建许可数为129.8万套,同比下降30.1％(1月同比-27.3％),延续同比负增长。

(2)板块及细分品类出口表现:2023年3月家具出口额转为同比正增长(13.68％),家电出口额转为同比正增长(11.90％)。细分品类来看,根据海关总署披露的数据,2023年2月,冰箱、微波炉、电饭锅、电炒锅、面包机出口额同比增速较上月有所回升,其中电饭锅、电炒锅、面包机出口额实现同比正增长;空调、洗衣机、液晶电视、电扇、吸尘器、抽油烟机、电磁炉、电烤箱、电热水壶、电热咖啡机、多士炉、搅拌机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。

从2022年全年看,仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长,同比增速分别为23％、14％、8％、5％、4％;其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头欧派家居(603833,买入)、志邦家居(603801,买入)、索菲亚(002572,买入)、尚品宅配(300616,增持),软体家具龙头顾家家居(603816,未评级)、慕思股份(001323,未评级);受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长,建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486,买入)、石头科技(688169,买入),持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242,增持)、新宝股份(002705,买入)、小熊电器(002959,增持)、北鼎股份(300824,增持)。

风险提示地产销售、竣工不及预期的风险,原材料价格大幅上涨的风险

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