智通财经获悉，国信证券发布研究报告称，根据国家气候中心的研判，“十四五”期间我国极端天气频发，影响新能源出力效率，电力供应阶段性挑战增加。根据中电联的统计数据，截至目前我国新增热发电顶峰装机不足，仍需加快建设煤电。2023年以来煤电新增核准容量36GW，保持较高增速。建议关注煤电产业链头部企业：东方电气(600875.SH)、华电重工(601226.SH)、双良节能(600481.SH)。

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日前国家气候中心预判今年盛夏我国高温干热天气频发，大部分地区气温接近常年同期到偏高0.5摄氏度以上。今夏用电负荷或再次对电力供应提出挑战：国家能源局此前预测2023年夏季最大电力负荷同比增长9200万千瓦，达到13.6亿千瓦。极端天气同样影响新能源出力，加剧电力保供风险，顶峰装机不足，煤电作为顶峰出力的压舱石，仍需加快建设。

▍国信证券主要观点如下：

极端天气频发，电力供应阶段性挑战增加

根据国家气候中心和中电联的介绍，“十四五”以来，我国极端天气频发，冬、夏季用电双峰期间屡遭高温和寒潮天气，制冷、采暖需求急剧增加，电力负荷尖峰化显著。

随着我国第三产业及生活用电占比提升，电力供应阶段性挑战增加。同时极端天气对可再生能源发电抑制较大，高温时期易造成水电枯水、风电极热无风，同时光伏组件效率也会有所影响;寒潮时期，易造成水电冬季枯水，南方高湿度地区风机覆冰凝冻。

中电联预测，2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域高峰时段供需偏紧。其中迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧，华北、东北、西北基本平衡;迎峰度冬期间，华东、华中、南方、西北偏紧，华北紧平衡，东北基本平衡。

新增顶峰装机不足，煤电需加快建设步伐

存量煤电机组可靠性下降，电力供应的不确定性增加。近年来我国风电、光伏新增装机容量大幅增长，但由于新能源发电具有间歇性和波动性特征，电力系统对灵活性调节能力要求越来越高。受到煤价、能耗双控等因素影响，过去几年我国煤电建设积极性不高，新增顶峰装机不足，煤电建设仍需进一步加快。

2023年煤电核准持续高增，项目建设显著复苏

2022年我国煤电重启大规模建设，据不完全统计，年度新增核准容量85.8GW，同比+362%;2023年以来全国煤电新增核准36.0GW，同比+140%;其中6月份核准7.3GW，同比+16%，维持高增态势。2023年以来煤电项目开工28.8GW，同比+117%;其中6月份开工4.6GW，同比+132%，煤电项目建设显著复苏。

风险提示：

煤电核准和建设进度不达预期，原材料价格大幅上涨导致成本上行。

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